Rato teme que los mercados no valoren los riesgos suficientemente

El director gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Rodrigo Rato, considera que los mercados no están valorando "suficientemente" los riesgos existentes. El ex ministro de Economía español, que dirige el organismo multilateral desde 2004, recibió ayer en Madrid el diploma de Colegiado de Honor del Colegio de Economistas de la capital española de manos de su decano-presidente, Manuel Lagares. Esperanza Aguirre, presidenta de la Comunidad de Madrid, le impuso la medalla de honor de dicha corporación.

Rato pronunció una conferencia titulada La creciente integración del sector financiero en la economía: retos de política económica, en la que señaló que los mercados parecen estar determinando los precios de los activos únicamente "en función del escenario benigno de referencia", pero no están incorporando una medida de los peligros que, aunque de forma remota, podrían afectar a dichas valoraciones. "Es importante que los mercados tengan capacidad de incorporar en sus decisiones situaciones de baja probabilidad, pero de importantes potenciales implicaciones", afirmó.

El director gerente del FMI considera que la "íntima interacción" entre el sector financiero y el resto de la economía plantea una serie de retos para las autoridades, tanto a la hora de formular la política macroeconómica como a la de regular y supervisar el sector financiero.

Comprender el nexo entre el sector financiero y la macroeconomía es esencial para diseñar y poner en práctica políticas que fomenten la estabilidad macroeconómica y el crecimiento, dijo Rato. "El sistema financiero está evolucionando constantemente y los mercados financieros cada vez están más integrados", añadió. Frente a esta situación, "la política monetaria deberá adaptarse continuamente a fin de mantener la estabilidad macroeconómica".

Una de las principales dificultades para comprender la relación entre el sector financiero y la evolución macroeconómica es que la función de los mercados y las entidades financieras no suele incluirse en los modelos macroeconómicos habituales.