El mercado espera hoy del BCE un recorte de tipos al 1,5%

La crisis sigue batiendo marcas: los tipos de interés en la eurozona entrarán hoy en territorio desconocido. Todos los pronósticos coinciden en que el Banco Central Europeo (BCE) bajará los tipos medio punto, hasta el 1,5%, y es bien sabido que a su presidente, Jean-Claude Trichet, no le gusta sorprender a los mercados.

Los tipos iniciaron en octubre un abrupto descenso por el recrudecimiento de las turbulencias financieras, el declive de la economía y el desplome de la inflación. Una rebaja abarata -en teoría- el coste de los créditos y permite luchar contra el enfriamiento de la economía: de ahí que en apenas cinco meses el precio del dinero haya bajado del 4,25% al más que probable 1,5%. Y aun así, los críticos achacan al BCE una sobredosis de timidez. EE UU, Canadá, Japón y Suiza tienen los tipos en torno al 0%. El Reino Unido los podría dejar hoy en esa zona cero.

El BCE presume de ser predecible y aburrido. Y a fe que lo consigue: Trichet adelantó en enero que no habría cambios hasta marzo. "Desde ese anuncio ha habido muchas noticias, y todas malas: la recesión es más profunda, hay riesgo de deflación y la crisis de crédito no ha hecho más que agravarse. Aun así, el BCE no se ha saltado el guión", aseguró Antonio Villarroya, de Merrill Lynch. "Trichet sigue en una ortodoxia que le ha llevado a cometer graves errores, como subir tipos en julio cuando la crisis era ya un huracán", dijo. Ha habido decisiones peores: EE UU dejó caer Lehman Brothers -en lo que ya se conoce como el gran patinazo-, y el Banco de Inglaterra, que llegó a asegurar que no había que ayudar a la banca, tiene el sistema financiero seminacionalizado.

¿Hacia la 'zona cero'?

La decisión de Trichet se conocerá a primera hora, pero todos los analistas coinciden en que lo interesante llegará a media tarde, en la tradicional rueda de prensa en Francfort, en la que el BCE mostrará su disposición -o no- a acometer nuevos recortes. Además, anunciará el nuevo cuadro macroeconómico, que según el Royal Bank of Scotland "no descartará el escenario de deflación".

El BCE se resiste a ir hacia tipos del 0%. Pero la severidad de la crisis empieza a hacer mella: algún consejero, como el chipriota Athanasios Orphanides, argumenta ya a favor de esa zona cero que Trichet descarta con vehemencia. Esa opción -y otras poco convencionales, como imprimir dinero, que podría usar hoy Londres- ganan adeptos en un contexto en que las medidas excepcionales se anuncian a diario: China avanzó ayer un nuevo plan de estímulo multimillonario. Las Bolsas, que saludaron esa noticia con fuertes alzas, mirarán hoy hacia Francfort.