Nuevos riesgos

El mapa global de riesgos financieros que describe el Fondo Monetario Internacional (FMI) a través de su Informe de estabilidad financiera (Global financial stability report), aporta una significativa suavización de las amenazas de inestabilidad financiera internacional. La moderada recuperación económica (el Fondo cree que la reactivación va más rápido de lo previsto e incluso mejora la predicción para España a una contracción del 0,4% durante 2010 en lugar del 0,7% anterior) es la principal explicación de ese optimismo relativo, pero de ningún modo se han conseguido eliminar todos los factores de riesgo; sólo han cambiado los perfiles de la amenaza. La sostenibilidad de las finanzas públicas de algunos Gobiernos ocupa ahora la atención del seguimiento de la estabilidad financiera. Afecta a la capacidad de financiación a corto plazo del conjunto de los agentes económicos de los países altamente endeudados. En algunos países, los vencimientos de emisiones de deuda de los bancos están fuertemente condicionados por las dificultades de la deuda pública.

La salud de los bancos, la capacidad para satisfacer la función de intermediación y asignación crediticia, está todavía lejos de la normalidad en muchas economías avanzadas. Las deficiencias de capitalización y las amenazas a la solvencia son mayores en los países en los que los activos bancarios se concentran mayoritariamente en activos inmobiliarios. España es uno de ellos, y el informe del FMI le dedica el primero de los anexos analíticos. La capacidad defensiva del conjunto del sistema bancario español frente a la crisis es superior al resto, aunque no impedirá que los recursos propios sufran cierta erosión como consecuencia de la persistencia de una tasa de paro muy superior al promedio de las economías avanzadas y su impacto en la calidad de los activos bancarios.

Los resultados de las simulaciones que aporta este informe sobre el sistema bancario español dependen, en primer lugar, de la profundidad y persistencia de la crisis. En segundo lugar, de la capacidad de reacción del propio sistema bancario. Por ejemplo, del aprovechamiento de facilidades financieras excepcionales, como la derivada del hasta ahora escasamente utilizado FROB y de las decisiones de reestructuración, en especial del sector de cajas de ahorros. Bueno será que no sólo las entidades, sino también las autoridades económicas atiendan a algunos mensajes de este revelador informe.